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bwin必赢唯一中国官方网站-帅丰电器业绩掉队明显:营收净利润大幅下滑,重营销轻研发能否破局?

来源:新闻资讯     发布时间:2024-07-08    热门:bwin必赢唯一中国官方网站

《港湾商业观察》施子夫

外界通常将集成灶头部品牌火星人(300894.SZ)、浙江美大(002677.SZ)、亿田智能(300911.SZ)与帅丰电器(605336.SH)合并称为“集成灶四小龙”。

除四小龙外,集成灶领域的市场竞争也是相当激烈。不仅有头部家电品牌美的、海尔的布局,同时厨电龙头老板电器、方太等同样虎视眈眈。后来者不断涌入的环境对原本高增长的集成灶行业无疑冲击不小。在最近披露的三季报中,四小龙均面临业绩不同程度的下滑,其中,帅丰电器的负增长达到了双位数。

01

行业遇冷,营收规模四小龙垫底

帅丰电器成立于1998年,官网介绍,除集成灶外,公司的主营产品还包括集成烹饪中心、集成水槽洗碗机和整体厨房等。根据奥维云(AVC)推总数据显示,2023年1-9月,集成灶市场累计零售额为185亿元,同比下滑2.7%;累计零售量为204万台,同比下滑2.5%。分季度看,集成灶市场前三季度零售额同比分别为0.5%、-1.3%、-7.6%;零售量同比分别为0.1%、-2.1%、-4.7%。

显然,曾经发展势头凶猛的集成灶也在面临行业景气度下行的局面,头部企业均未能幸免,在十月末披露的三季报中,前述提到的“集成灶四小龙”均遭遇营收下滑的情况。按照营收规模排名,火星人、浙江美大和亿田智能于今年第三季度分别实现收入5.47亿元、4.89亿元和3.27亿元;单季度公司营收增速同比分别为-11.54%、-13.56%、-7.15%;前三季度分别实现营收15.71亿元、12.61亿元和9.44亿元,相对应的营收增速分别为-4.32%、-9.76%和-1.93%。

从帅丰电器披露的三季报来看,公司营收规模处于四小龙中的末尾。不仅如此,营收及净利润负增长的情况也较另外三家同行更为明显。第三季度,帅丰电器实现营业收入1.69亿元,同比下滑32.48%;归属于上市公司股东的净利润2545.73万元,同比下滑47.17%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2039.41万元,同比下滑52.67%。

前三季度,公司实现营收6.23亿元,同比下滑12.09%;归属于上市公司股东的净利润1.39亿元,同比下滑8.33%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.23亿元,同比下滑9.74%;基本每股收益0.76元/股,同比下滑7.32%。对于此份财报中营业收入的下滑,帅丰电器表示,主要系报告期内受到行业变化、公司销售量和均价下滑等影响,导致公司第三季度营业收入下降。不过拉长时间线可知,帅丰电器自2022年开始便持续处于增收不增利的困境中。

于2022年、2023年一季度、上半年、前三季度,帅丰电器实现营业收入分别为9.46亿元、1.75亿元、4.54亿元和6.23亿元,各期营收增速分别为-3.20%、-8.52%、-0.95%和-12.09%。东方财富数据显示,最近三个完整年度,帅丰电器的毛利率分别为49.20%、46.24%和46.09%。截至2023年9月30日止,火星人、浙江美大、亿田智能与帅丰电器分别实现毛利率48.01%、47.37%、49.66%和47.79%。帅丰电器的毛利率表现与另外三家可比公司相比,差距较小。

02

销售费用与研发费用反向而行

12月5日,帅丰电器在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。有投资者提问,贵公司三季报狠狠的打脸了贵公司的营销团队,总裁签售这种过气没有效率的营销策略早已经过时了,总经理年轻人怎么会使用这种营销团队。参考一下另外的两家行业上市企业,抖音直播才是营销未来。公司是相关企业唯一股价破发的企业,国家大力鼓励上市公司回购增持自家的股票,公司大股东在半年报说对公司未来充满信心,为什么不增持自己公司股票,就是嘴上说说的充满信心吗?

对此,帅丰电器回应表示,公司此前已布局直播领域,天猫、京东平台分别于2019年、2021年开始进行直播,坚持线上线下协同营销的模式。关于回购增持事项,公司将在充分考虑各位投资者意见的基础上,立足于股东利益最大化的角度,结合资本市场情况、自身发展战略、资金需求等各方面因素综合评估并谨慎决策,具体请以公司公告为准。近几年,集成灶相关企业纷纷加大了对线上渠道的布局,因此带来的销售费用投入也水涨船高。2023年前三季度,帅丰电器的研发费用为2843.41万元,同比下滑22.80%。而同时期,销售费用却逆势增长,录得1.02亿元,较上一年同期增加了7.46%。

通过比较不难得知,三季度帅丰电器的销售费用是研发费用三倍多。在这样的重营销、轻研发投入下,势必对公司自身产品的核心竞争力造成一定影响。资深产业经济观察家梁振鹏对《港湾商业观察》指出,集成灶的清洗维修程度要远远超过燃气灶,目前来说仍有很多用户痛点没有解决,很多用户体验机及消费者吐槽的问题没有得到解决。

在黑猫投诉平台搜索关键词“帅丰电器”共计有110条检索,消费者投诉问题包括产品质量、售后服务差、虚假宣传、容易故障等。截至2023年9月30日止,帅丰电器的存货1.12亿元,同比下滑18.93%;应收账款1567.50万元,同比下滑8.22%;应付票据及应付款项1.93亿元,同比下滑30.17%;经营活动产生的现金流量净额1.54亿元,同比增长12.69%;期末现金及现金等价物12.94亿元,同比增长123.10%。一方面,帅丰电器在三季报中去库存能力有所改善,不过另一方面看,应收账款的下滑或与终端需求出现疲软有关。另外财报还显示,报告期末帅丰电器的合同负债1735.05万元,同比下滑49.50%。

开源证券在研报指出,帅丰电器处于渠道调整阵痛期,预计渠道调整期结束后公司营收增速有望恢复,看好第四季度盈利能力端迎来恢复。开源证券下调公司盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为1.9/2.1/2.3亿元(2023-2025年原值为2.3/2.7/3.1亿元),对应EPS为1.03/1.15/1.27元,当前股价对应PE为15.1/13.5/12.2倍,公司推出集成烹饪中心新品类,看好第四季度收入增速恢复,维持“买入”评级不变。(港湾财经出品)

原文标题:帅丰电器业绩掉队明显:营收净利润大幅下滑,重营销轻研发能否破局?

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