来源:新闻资讯 发布时间:2024-09-13 热门:bwin必赢唯一中国官方网站
文/侯煜
编辑/罗卿
01 总体业绩:逆势增长
今年是疫情之后经济复苏的开局之年,家电行业作为我国国民经济重要的支柱性产业,也成为稳增长、促消费的重要引擎。基于此,2023年家电行业的业绩备受关注。日前,各大家电厂商相继发布了半年财报,从中我们可以一窥今年整个家电行业的走势。
据测算,2023年中国家电市场整体规模将达到23.6万亿元,同比增长9.7%。通过财报数据可以看到,白电企业业绩普遍向好,主导了总体市场的增长,企业的国际化能力亦有进步,其中以海尔智家600690.SH)为代表的一部分厂商海外业绩大幅度增长。
另外,从细分行业来看,由于高温等天气因素,国内市场空调销售行情火爆,美的空调业务在营收和利润上均超越格力。
黑电企业方面,终端厂商的业绩增长有所差别,但整体盈利趋势还是向好的,其中海信视像(600060.SH)的海外业绩增长性非常明显。产业链方面,上游面板企业受周期性波动影响,同比业绩呈现下滑状态,业绩修复缓慢。
02 白电企业增长驱动力不同
海尔智家(600690.SH)
海外市场营收占比过半,“一带一路”沿线市场将成新增长点
财报显示,海尔智家2023年上半年实现营收1316.3亿元,同比增长8.2%;归母净利润89.6亿元,同比增长12.6%。其中,海外市场营收达669.17亿元,同比增长8.8%。
海尔智家在美洲、欧洲、日本等市场均出现家电出货量下滑的背景下,实现了4.5%至29.6%的不同幅度增长;而相比于三星电子(二季度营业利润同比减少95.26%,净利润同比缩水84.47%)、LG电子(二季度营业利润同比下降6.3%,净利润同比下滑42.2%)等国际巨头的业绩,海尔智家海外业务保持双增长也显得较为难得。
海尔智家在财报中表示,海外业绩双增长的主要原因是:通过推动高端转型,提升海外产品的价格指数,增加份额。另外,针对投资者关于长期投资回报率的提问,在全球家电仍有增长空间的情况下,借助“一带一路”倡议落地推进南亚、东南亚、中东非等新兴市场,将成为海尔智家海外市场的重要增长点。
美的集团(000333.SZ)
单季度营收首破千亿,空调业务营收、利润均超格力
美的集团2023年半年度业绩报告显示,上半年营业总收入达1978亿元,同比增长7.69%;归母净利润182亿元,同比增长13.98%。其中二季度总营收达1012亿元,首破千亿大关。
美的的营收增长主要来自于暖通空调业务,上半年实际营收达到920.06亿元,同比增长10.54%,占公司总营收的46.71%,助力美的集团首次实现单季度千亿元营收,创下其单一季度营收历史新高。
正如我们此前预测的,美的空调业务已经在营收和利润方面超越格力电器,国内白电市场从此前的三足鼎立进入到双巨头时代。美的集团下半年的重点是继续推动深化ToB业务模式,以智能家居、楼宇科技及机器人自动化等创新技术为主,有望继续带动空调产品的销售。从投资角度来看,空调市场看好、美的成功转型将带来一定周期内的业绩提升。
格力电器(000651.SZ)
净利润率领先行业, 未形成第二增长曲线
格力电器近日发布2023上半年财报,营收997.90亿元,同比增长4.16%。其中,归母净利润126.73亿元,同比增长10.52%。值得一提的是格力净利润率达到12.7%,远高于行业平均水平。
同样是以空凋为主营业务,格力目前的销售额和利润额已经被美的超越,销售额甚至被拉开近千亿的差距。但格力电器依然保持了极高的净利润,现金流也非常充裕。
格力电器业务增长点则在空调之外,如格力电器工业制品、绿色能源产品分别实现收入55亿元、29亿元,同比增长90.01%和51.32%,但市场规模仍是较小的。目前来看,格力电器仍然未找到业绩增长的第二曲线。
03 黑电企业:企业成长性各异
终端企业1——四川长虹(600839.SH):
维持增长态势 黑白电业务增长性迥异
四川长虹2023年上半年实现营业收入466.44亿元,同比增长6.13%;归母净利润为2.02亿元,同比增长32.98%。
从业务分类来看,长虹电视业务实现收入60.45亿元,同比增长4.08%;冰箱(柜)业务实现收入44.66亿元,同比增长18.91%;空调业务实现收入70.58亿元,同比增长31.57%;洗衣机业务实现收入5.87亿元,同比增长44.69%;厨卫及小家电业务实现收入8.57亿元,同比增长15.42%。
也就是说,长虹相对较为强势的黑电业务增幅相对较小,而白电业务则呈现出更迅猛的增长势头。行业观点普遍认为,长虹近年来逐步实现黑电业务盈利改善,同时加大对业务的白电投入,逐步改善产品结构和终端价差,或有一定的上升空间。值得注意的是,这是四川长虹前任董事长赵勇任期内最后一份业绩报。
终端企业2——深康佳 A (000016.SZ):
现金流净额增长超过50%,造血能力增强
2023年上半年,康佳集团实现营业收入104.72亿元,集团总资产为389.25亿元,同比增加2.36%。其中,消费电子业务实现营收毛利率从2.97%增长至5.79%。
产品分类方面,电视业务实现营收占比从去年同期的14.15%增长至18.3%;白电业务实现营收22.86亿元,同比增长20.29%,继续保持稳健增长。
康佳集团目前坚持聚焦“消费电子+半导体”产业主线,营收数额虽然不算高,但黑白电产品线业绩均保持稳定增长,并积极布局半导体业务,寄希望于以创新推动长远的高质量发展。
终端企业3——创维集团(00751.HK):
增收不增利,存货周转率下滑
创维集团2023年上半年实现营业收入323亿元,同比增长33.0%;毛利41.98亿元,同比增长8.2%;股东应占溢利3.02亿元,同比下滑10.91%。
业务分类中,创维集团的新能源业务表现最为亮眼,营收121.34亿元,较去年同期增长188.2%。财报显示,报告期内新增运营且并网发电的户用光伏电站超过13万座,累计建成并网运营的户用光伏电站超过33.9万座。
另外,创维集团的智能家电业务也实现增长,营收为141.64亿元,较去年同期增长9.0%。值得一提的是,在各项财务指标中,创维集团的存货周转率仅为去年同期的一半,从之前的3.05下降为1.66。
存货周转率,是能够反映企业运营能力的财务指标。存货周转率越低,说明卖货速度越慢,存货储存得越多,对资金的占用也就越多。这样看来,在上半年,创维集团的运营能力有下滑的趋势。
终端企业4——海信视像(600060.SH):
扣非净利润增幅是营收增幅的5倍,国际化业务收入过半
海信视像2023年上半年财报显示,公司实现营业收入248.75亿元,同比提升23.06%;扣非归母净利润8.47亿元,同比增长110.06%。
海信视像的业绩亮点在于高端化成效明显,境内外市场收入均有不同幅度的提升,其中高端ULED X电视及激光电视获得市场认可,从而实现连续6年电视全球出货量提升。另外,高端产品也带来了更高产品溢价,使得扣非净利润增幅是营收增幅的5倍。
目前,海信系电视海外出货量份额累计增幅达4.3%,全球份额增至13.9%,稳居全球第二。在保持高出货量的前提下,下半年海信视像有望进一步提升全球市场份额,缩小与三星的差距。
上游企业1——TCL科技(000100.SZ):
二季度扭亏为盈,净利润同比下滑近半
TCL科技在2023年上半年实现营业收入851.5亿元,同比增长0.74%;归母净利润3.4亿元,同比下降48.68%。其中,主营的半导体显示器件业务实现营业收入355.3亿元,同比下降4.7%。
第二季度稍有好转,显示器件业务实现营业收入204.1亿元,同比增长18.5%,环比增长34.9%。得益于此,TCL科技第二季度盈利状况大幅改善,实现归母净利润8.9亿元,同比增长15.8亿元,实现扭亏为盈。
根据此前的预测,目前黑电上游企业仍面临周期性波动的影响,行业整体处于季节性低位,导致利润率无法提升。但参考二季度业绩回暖的情况,TCL科技认为面板价格将随着供需平衡逐渐回升,带动业绩实现正增长。
上游企业2——京东方A(000725):
营收、净利均下滑 ,寄望下半年市场回暖
京东方财报显示,2023年上半年营收801.78亿元,同比下降12.48%;归母净利润7.36亿元,同比下降88.84%。
主营业务中,显示器件业务上半年实现678.76亿元的营收,同比减少13.97%,毛利率同比降低9.58%;物联网创新业务上半年实现174.17亿元的营收,同比增长1.08%,毛利率降低1.17%。
相比于TCL科技,京东方半导体显示业务的占比更高,因此业绩也更受制于周期,同时物联网创新业务的规模也不足以拉动集团盈利。不过,京东方上半年在 LCD显示屏领域整体及五大主流应用领域出货量依然稳居全球第一,其中柔性AMOLED出货量同比增长近 80%,基本盘稳固。寄希望于下半年的市场复苏,京东方对于全年业绩表现还是比较乐观的。
04 厨电企业恢复正常的经营增长
老板电器(002508.SZ):
业绩恢复良性增长 进入数字化转型期
财报显示,2023年上半年老板电器实现营收49.35亿元,同比增长11.04%;净利润8.3亿元,同比增长14.67%。其中,吸油烟机业务实现营业收入23.25亿元,同比增长12.09%;燃气灶业务实现营业收入11.83亿元,同比增长11.9%。
相比于去年同期,厨电市场在相关刺激消费的政策下实现了正向回调。老板电器在油烟机、灶具品类实现同比增长,零售额、零售量市场占有率也达到了32.0%和24.6%。另外,新兴产品洗碗机和集成灶的营收实现同比增长34.28%和41.19%,增速可观。
就目前来看,老板电器也从因恒大暴雷造成的财务损失中走了出来。在2021年厨电业市场整体规模萎缩的背景下,老板电器业务层面仍实现了逆势增长。但在2022年3月,因与恒大合作应收账款难收回,老板电器计提7.1亿的坏账。该笔坏账相当于2020年的净利润的一半。计提坏账后,老板电器2021年出现十年来首次出现业绩下滑。之后的几个财务报告期业绩也受到不同程度的影响。之后老板电器管理层通过各种手段控制渠道风险。
本季度财报中,老板电器也提到了存量时代下,市场和用户不满足于用途单一的产品,美观、整体性的多功能厨具更受青睐,老板电器希望用三年时间来实现转型,抢占集成式数字厨电市场。
华帝股份(002035.SH):
营收利润双增长,现金流增长336.35%
华帝股份2023年上半年实现营收28.80亿元,同比增长2.72%;归母净利润2.61亿元,同比增长8.12%;扣非净利润2.45亿元,同比增长7.51%;经营活动产生的现金流量净额为3.85亿元,同比增长336.35%。
华帝财报称,报告期内多款针对用户痛点的新产品上市,以集成烹饪中心为核心,推动公司高端品牌转型升级,找到了新的业绩增长曲线。另外,通过打通线上线下渠道,强化营销手段,也使得华帝产品双渠道增长,经营质量稳健提升。
相对来说,国内厨电市场上半年的表现比较稳定,企业均在积极寻求转型,集成式厨电产品将是企业重点发力的方向。
原文标题:家电企业半年报总结:旱涝不均,增长性分化
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