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bwin必赢唯一中国官方网站-418亿元先款后货:对渠道,美的集团说了算!

来源:新闻资讯     发布时间:2024-06-17    热门:bwin必赢唯一中国官方网站

3月27日,美的集团(000333.SZ)交出2023年业绩报告。财报显示,美的集团2023年全年营收3737.1亿元,同比增长8.1%;归母净利润337亿元,同比增长14.1%。至3月28日收盘,美的每股报价64.58元,小幅上涨1.43%,总市值达到4501亿元。

从行业层面来看,2023年,家电市场缓慢复苏,以空调为代表的白电市场呈现寡头趋势,渠道调整和新品研发快节奏的美的迅速占领市场,在2020年空调业务营收规模首次超越格力后,一直保持市场领先,获得了非常强的渠道话语权和市场份额。

从自身的业务发展来看,美的集团To B业务已经成为稳健增长的第二曲线,不仅改善了业务的单一性,降低了家电行业周期性波动带来的风险,还通过高利润率的新业务有效拉动了企业的整体毛利率,实现了快速增长。

2021年美的集团突破3000亿营收,若能维持目前的业绩增速,将在2024年跨越4000亿元营收门槛。

现金流增长近7成,负债率与安全线齐平

在报告期内,美的集团不仅实现营收和净利润持续增长,且利润增幅是营收增幅的1.74倍,体现了企业强大的盈利能力。2023年,美的集团董事长兼总裁方洪波为美的集团定下的经营原则是 “稳定盈利,驱动增长”,目前来看,这一目标基本实现。

2023年经营活动产生的现金流净额达到579亿元,同比增长67.07%。现金流非常充沛。

不过净利润仅有9%左右,相比去年的8.67%有小幅提升。横向来看,格力电器多年来净利润率一直维持在13%左右,说明美的集团在这一数据上仍有一定的提升空间。当然美的集团净利润率不高,也与近年来在To B领域的持续投入有关系。

在报告期内,美的集团的资产负债率达到64.14%。一般而言,企业资产负债率的适宜水平在40%~60%之间。目前美的集团的资产负债率水平已经超越上限,说明美的管理层确认了企业的经营风险较低后,选择用更高的资产负债率来增加股东收益。同时,美的集团宣布拟向全体股东每10股派发现金30元。

合同负债增加52%,形成强势的卖方市场

根据财报披露的方式,美的集团可粗略划分为三大产品板块:暖通空调、消费电器和机器人、自动化系列及其他制造业。其中,暖通空调业务是美的集团的最大收入来源,包括家用及商业市场,2023年营收达到1611亿元。相比之下,格力2022年空调业务营收1349亿元(格力2023年报尚未发布),如无意外,2023年美的集团的空调销量仍然是行业NO.1。在规模优势助力下,毛利率达到25.57%,营收占比达到43.31%。

消费电器营收达到约1347亿元,是美的集团的第二大营收来源。本期财报披露,美的2023年中国洗衣机线下市场份额26.9%,排名第二;冰箱市场份额15.2%,排名第二。另外,台式泛微波、电饭煲、电暖器、电磁炉、饮水机、电风扇等众多小家电,美的市场份额均为第一,线下市场较线上更加强势。

在家电行业各个细分领域表现强势,相关的财务指标亦有印证。可以发现,在报告期内,美的集团合同负债增加417.7亿元,同比激增52%。2022年合同负债的增幅仅为17%。

合同负债通常指的是企业已收到客户对价,但尚未向客户转让承诺的商品。合同负债可起到业绩“蓄水池”的作用,负债的增减,可反映经销商打款意愿的变化。当然也有部分上市公司出于业绩考核压力考虑,向渠道压货,以保证业绩增长。

渠道人士透露,空调销售旺季即将来临,渠道商积极备货,储备产能,这是美的集团合同债务大幅攀升的直接原因,也侧面说明了经销商对于美的公司发展的信心。实际上,在京东等大型电商渠道,除了茅台、苹果,很少有品牌能先款后发货,收到“合同负债”。这说明美的集团的商品,在一些渠道能被提前预订,或是可以提前要求渠道结算,这说明美的在销售渠道方面已经非常有谈判能力。

增量在To B,战场拓至海外

分业务来看,美的集团To C业务营收约为2888亿元,占总营收的77%左右。将To B业务分为三大类别,总计营收为849亿元,占总营收的23%左右。

在稳住家电基本盘外,To B业务近年来成为美的集团开辟出的第二增长曲线。三大业务板块中,新能源及工业技术增长最快,营收同比增长率达到29%;智能建筑科技和机器人自动化也分别实现了同比14%及12%的增长率。美的方面表示,要通过不断布局完整且庞大的产业链体系,不断发展To B业务,同时为To C业务赋能,加强整个产业的关联性。

市场调研数据显示,2023年全国家电销售规模达8498亿元,同比增长3.6%。在此情况下,美的2023年的国内营收达到2211亿元,同比增长9.87%,跑赢大盘。

海外市场方面,美的集团2023年实现营收1509亿元,同比增长5.79%。从比例来看,海外业务已经占据美的全年营收的40%,是非常重要的市场,虽然增长率不及国内,但潜力依然巨大。

其中,在美的双高端品牌战略的推动下,COLMO以及TOSHIBA受到国外用户的欢迎,零售收入同比增长20%以上。目前,美的在全球拥有约200 家子公司、31个研发中心和 40个主要生产基地,通过本土化研发和营销降本增效,持续深耕海外市场,已经成为中国家电厂商中的出海代表品牌。

原文标题:418亿元先款后货:对渠道,美的集团说了算!

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