【摘要】美的靠并购合康新能、科陆电子分别补全户储和大储两块版图。

在技术门槛并没有太严苛的新能源领域，现金流、本土化与品牌背书是美的这一半路出家选手的优势。

市场处于冷静期、家电巨头半路入场的情况下，留给中小厂商的生存空间将更少。

美的的入场启示在于，围绕自身优势领域扩展市场，借力打力完善后发的第二曲线。

中长期的全球市场不排斥新玩家，合适的应用场景和恰到好处的产能是核心标准。

以下为正文：

2020年12月，LG集团成立能源解决方案事业部。同一年，美的控股合康新能，后者陆续承接了光伏、储能业务方面的布局。

2022年4月，松下集团成立松下能源公司。不到一个月后，美的成为储能老兵科陆电子的控股股东。

一个颇有意思的现象是：几乎所有拥有家电板块的龙头，都在探索储能等清洁能源领域的新趋势。

背后是两个原因。

其一，家电实际还是电能源的下游应用，后者的属性变化会导致下游终端形态也发生变化，从最普通的电热水器到后来的太阳能热水器、光伏空调等；其二，家电与新能源有商业模式上的共通之处，无论是B端还是C端，最终触达的客户、机制、渠道可以部分复用。

基于此，新能源路径实际是家电厂商寻找“第二曲线”的一个有益尝试，但如何入局、花多少成本投入则涉及合理性背后的实操问题。

美的集团从2020年开始着手储能领域，截至今天，其已初步基本搭建了体系化思路，中场入局能否形成有力追赶，实际还存在不少变数。

01合康、科陆双线布局

合康新能、科陆电子对美的来说，分别对应储能的两大重要版块：户储和大储。

2020年3月，美的集团通过下属子公司美的暖通以协议方式收购美的合康新能的控股权，后者是美的工业控制领域的布局之一。

合康新能初期最主要的产品是高、低压变频器，变频器是与工业自动化紧密相关的工业控制系统。彼时，舆论并不看好这笔收购，认为美的集团此次收购的动作简单，后续业务融合发展存在困难。

实际上，变频器和逆变器本身在技术上就有共通部分。变频器是根据电机实际需求提供所需要电源电压的电力控制装备，其原理有“交-直-交”或者“交-交”，其中“交-直-交”最为常见，可以理解为“整流+逆变”的过程。

和变频器相比，光伏中所用到的逆变器工作原理则是将直流电变成交流电，且输出的频率恒定。

因此，对于合康新能这样的变频器生产企业而言，借助其入局光伏几乎没有技术壁垒。

随着后续业务的逐步整合，合康新能越来越成为美的集团绿色战略落地的主体。

截至目前，合康新能作为美的储能业务的其中一个主体，主要聚焦户用储能及光伏逆变器、分布式光伏EPC、高低压变频器三大主线业务。

这一业务的延伸与海外对户储的需求相适配。业内人士表示，非洲市场存在电网不稳定现象，欧洲市场存在电价倒挂，储能需求增长明显。

就目前来看，户储仍以海外市场为主。数据显示，户储装机前五大国家分别为德国、意大利、美国、日本、澳大利亚，2023年新增装机规模占全球市场约93%的份额。

更重要的点在于渠道。合康的户用储能产品可以借助美的集团的渠道，通过与美的家电相通的协议接口和使用场景，构建家庭微网，把储能产品与家电产品融合在一起，依托美的海外客户渠道和品牌去开拓市场，美的也能够借此完善海外的家电版图。

商业模式实现上，户用储能实际和家电类似，直接面向C端用户，而工商业和电网侧大储则需要更加专业的产品和渠道，这方面，美的选择依托科陆电子入局。

2022年5月，美的集团与科陆电子实控人深圳资本集团签署协议，后者所持有的1.26亿股股份以6.64元/股的价格转让给美的，同时美的认购科陆非公开发行的2.52亿股股份，股份认购和转让事项完成后美的将持有科陆电子22.79%的股份，成为科陆的控股股东。

在被收购的2022年上半年，科陆电子储能业务占比并不高，占公司营业收入的比例仅为11.96%，但其强在是国内较早进入储能系统集成领域的玩家，2009年就开始涉足储能领域。

此前的科陆电子实际并不顺利，主要体现在应收账款上。

电网和储能业务都具有工程性质，客户为确保采购设备的性能安全，往往会对产品进行一段时间的运行测试才会进行验收。“181”或“361”的阶段性付款方式意味着回款周期较长，导致公司应收账款常年处于高位。

2022年上半年被收购前，科陆电子资产负债率达到90.41%。

数据来源：科陆电子2019-2022年年报、半年报

美的为科陆带来了关键的流动性资金，科陆则开始在美的规划下进一步聚焦智能电网、储能等主业。

以上决策的可行性在于，顺应了有资历厂商的潜在需求。合康新能本身在工控领域有一定技术基础，能借助美的的品牌进一步深入海外新兴市场；科陆电子则需要更多流动性资金的加持，同时在B端能给美的助力。

基于此，美的的双线战略实际落成。

02中场制胜：现金流、本土化与品牌优势

储能业务是重资产模式，前期垫资是必要阶段。据相关证券机构测算，1GWh产能对应15亿收入，大约需要超过10亿（70-90%）垫资。

美的的现金流优势就体现出来了。不仅能为合康、科陆提供日常周转资金，也尤其有利于科陆进一步扩大电网和储能项目的接单规模。

数据来源：2019-2023年美的集团年报

如果说流动资金保障是纯“氪金”实力，美的集团还可以为旗下储能业务进行资信背书，从生产到交货形成良好的产业信任链，发展起来比其他厂商可能还要顺畅。

此外，对于户储而言，一个重要的现实是，售后市场和售前一样重要。

经过2021和2022年的户储市场高增速，户储产业走到今天，已经成为存量市场，又可以说是买方市场。

竞争优势不再只是“我有现货”就能一票通吃，而需要从更高维度去争夺用户，拼抢份额。据芯流智库此前调研，如今的户储方案形态更依赖安装商，诸多拼海外的厂商都极为重视当地有能力的安装商。在买方市场里，有开发能力的安装商有着绝对的话语权。

换句话说，卖产品开始逐渐向卖服务靠拢。这方面是包括美的在内的老牌家电厂商的优势领域。

目前，美的共有生产基地34个，其中海外基地就有17个，分布在15个国家，制造布局均衡，是美的实现全球突破公司战略的重要支撑。

图源：美的集团官网

当地化、本土化的经验实际可能是美的中场入局的优势。

03新能源行业需要借力打力

前几年，储能赛道的投融资曾一度实现千亿级别，今年整个上半年却可能连百亿都达不到。

市场处于冷静期、家电巨头半路入场的情况下，留给中小厂商的生存空间将更少。

新能源行业本身不具有数十年为基础的技术门槛，各厂商在化学变革之间的差距也显得相对较小。这一背景导致新能源使用场景、下放渠道的重要性更加凸显。

基于此，原先看似半路出家的家电厂商，反而可能在储能方面、尤其是海外市场有更多机会。

美的的入场启示在于，围绕自身优势领域扩展市场，借力打力完善后发的第二曲线。

当前阶段，产能面临阶段性供需调配，对于跨领域的厂商，更加考验其新老业务的适配与输血，长期来看，度过这一阶段，全球市场仍然有较多需求。

对于原属于新能源赛道的厂商，寻找具有更多渠道和品牌背书优势的合作伙伴可能是一个有益的尝试。

中长期的全球市场不排斥新玩家，合适的应用场景和恰到好处的产能是核心标准。

原文标题:家电巨头如何做储能？美的三板斧收到成效了么 ｜ NEBR明星公司